前瞻：6月CPI有望改善，PPI同比降幅或与上月持平

摘要： ...

国家统计局将于7月9日9时30分公布6月物价数据。

机构认为，6月物价整体稳定，相较前值，居民消费价格（CPI）同比降幅收窄，工业生产者出厂价格（PPI）同比持平。

非食品消费价格边际有所改善，预计6月CPI同比降幅收窄

多家机构认为，6月食品价格下行、能源价格上涨，当月CPI同比降幅收窄。

据国家统计局，5月份，全国居民消费价格同比下降0.1%，环比下降0.2%。

对6月CPI同比增速，中金宏观、民生银行首经团队、华创证券、兴业研究、浙商证券的预测值分别为-0.1%、0%、0%、0%、-0.2%。

兴业研究认为，6月消费品价格互有涨跌。当月蔬菜价格环比上涨1.3%，结束4个月的环比下跌；牛肉价格继续上涨，环比录得0.8%；汽油价格环比上涨3.0%，时隔2个月转正；猪肉价格环比下跌2.3%。耐用品方面，乘联会数据显示，6月月中整体车市折扣率约为24.8%，持平5月月中水平，汽车价格低位持稳。综合考虑基数影响，预期6月CPI同比录得0.0%。

华创证券认为，食品价格下行主要受水果（供给季节性增加）以及鸡蛋（供给偏多叠加梅雨天气）的拖累。非食品项方面，中金宏观认为，汽油价格止跌回升，以旧换新政策持续推动家用电器等消费，服务消费或呈现温和复苏状态，预计非食品消费价格边际有所改善。

民生银行首经团队表示，6月份，伊以冲突导致原油潜在供应风险上升，削弱了OPEC+增产所带来的利空影响，加之进入夏季后，油品上下游消费随着季节性因素而恢复，以及战略储备采购带来的非常规需求增长，油价触底回升。国内成品油价格上调将会带动能源价格上涨。

工业品价格表现分化，预计6月PPI同比降幅或持平上月

机构认为，6月工业品价格表现分化，原油有色上涨，其他工业品价格下跌，预计6月PPI同比降幅或持平上月。

据国家统计局，5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.3%，环比下降0.4%。

对6月PPI同比增速，中金宏观、民生银行首经团队、华创证券、兴业研究、浙商证券的预测值分别为-3.3%、-3.2%、-3.3%左右、-3.3%、-3.3%。

中金宏观指出，能源方面，受中东地缘局势突变的影响，6月布伦特原油平均价格由5月的64.0美元/桶回升至69.8美元/桶，同比降幅有所收窄；高温天气带动用电量增加，对动力煤价格形成一定支撑。黑色金属方面，地产投资持续拖累钢材消费，螺纹钢和线材等价格继续走低。建材方面，在需求走弱下，水泥和浮法玻璃价格亦承压。有色方面，受贸易摩擦缓和以及低库存的影响，铜价出现阶段性反弹。

浙商证券认为，从供需平衡的角度看，目前的政策强度更多指向提振信心，对终端需求和供需缺口弥合的实质性改善仍需观察，特别是具有针对性的增量地产、消费等总需求侧政策陆续出台，才有可能进一步判定PPI的筑底信号。